第6篇：聊两句中芯国际(中芯国际深度长文)-品名开淘网

酒吧大师说

中美之间的分歧已经很明显了。双方都在寻找替代方案。这时，中芯国际打出了一张亮牌。

整个互联网上的大多数人都在谈论“光速回归”。其实回到光速也没什么好谈的。我快渴死了，为什么不赶紧喝水呢？刚爷从来只关心：他是解渴了，还是喝了毒？值得持有还是只值得玩一票？

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产业发展现状：全球十大晶圆厂中，中芯国际排名第五，其次是台积电（台湾省）、三星（韩国）、格罗方德（美国）、联电（台湾省）。其中，台积电遥遥领先，市场占有率超过50%，技术上也实现了5nm的量产。排名第二的三星是唯一一家在制造工艺上不落后于台积电的代工厂。 5月20日，宣布将投资80亿美元扩大三星5nm以下的制造产能，排在第三位和第四位的GlobalFoundries和UMC早就放弃了12nm以下的制程。因此，在可预见的未来几年，全球晶圆高端制程代工大概率仍将是台积电和三星的舞台。 .

中芯国际简介。中芯国际成立于2000年，是中国大陆最先进、规模最大的集成电路制造企业。其主营业务为晶圆半导体代工制造，主要为客户提供从0.35微米到14纳米的各种技术节点、不同IC晶圆代工及制程平台配套服务。在逻辑技术领域，是中国大陆第一家实现14nm FinFET量产的晶圆代工企业。

2008年，公司经营遭遇危机。第一代创始人张汝京求助于国资，引入大唐投资成为大股东。张汝京在与台积电调解多起专利诉讼后于2010年离职。 CEO几经更迭后，2017年引进曾任台积电高级研发总监、三星晶圆代工厂研发部总经理的技术狂人梁孟松出任联席CEO，实现重大转折点来了。梁孟松加盟后，只用了半年多的时间，中芯国际14nm制程试产良率由3%提升至95%。至此，中芯国际迎来了加速发展期。

关键人才

从以上信息中，我们可以得到一个大致的印象，这是一家拥有14nm核心技术的公司，关键研究员梁孟松功不可没。我们再简单回顾一下梁孟松的故事。简短的：

1、梁孟松1992年加入台积电，工作17年。在此期间，作为重要的研发人员，他经历了台积电打败IBM等工艺大战；

2、2006年，双副总裁职位空缺，集团空降的前英特尔高管，与竞争对手为上级，调离研发岗位；

3、2009年离职，很快被三星挖走，当校老师带走了20多名台积电工程师；

4. 2011年正式入职，三星晶圆代工厂执行副总裁，研发部总经理，带领研发直接从28nm制程，跨越20nm，16nm，直达14nm制程，成功让三星提前半年在14nm工艺上超过了台积电，然后抢到了苹果A9处理器的订单； iPhone 4上的A4芯片到iPhone 5S上的A7芯片都是三星代工的。当时，苹果每年都要从三星采购芯片、显示器、内存等诸多配件，供应链相对简单。而且，问题是三星也生产手机。更进一步，我们再来看看Galaxy S（2010）手机在外观上与苹果的相似之处：

小伙伴们可能不知道以前的三星手机是什么样子的，小编帮你找到了2009年被网易评选为年度十大手机之一的三星I8910U，它长这样：

随后在2011年，三星手机市场份额超越苹果成为全球第一。巴尔勋爵觉得苹果此时的心情很稳定。

所以A8处理器后来交给了台积电做，也没有出来有什么问题（其实就是一种对赌合作）。另外，这个A9命令的含义很有意思。为了撬三星的订单，台积电付出重金，股价一度暴跌，细节不再展开。

5、台积电，从2011年开始正式起诉梁孟松。通过电镜验证，三星2009年开始量产的65nm工艺产品，与IBM的技术比较相似，与台积电的技术相差较大。相似度高。 2014年5月，台湾法院二审判决结果为：2015年12月31日之前，梁孟松不能以就职等方式继续为三星提供任何服务。在此日期之后，也不可能为台积电的竞争对手工作。

6、2017年10月，梁孟松加入中芯国际。台积电原掌舵人姜尚义2016年加入中芯国际担任独立董事，2019年6月离职加盟武汉弘芯半导体担任CEO。

这位武汉弘信可以多说一句。近期，有传言称蒋尚意要退出，原因是受疫情影响投资一直没有到位。武汉弘信占大股东90%。 “北京光亮蓝图”的两大股东为两名自然人：控股股东李雪艳持股54.44%，认缴出资9.8亿元，摩森持股45.56%，认缴出资82亿元。至于这个李雪岩，之前控股和参股的公司认缴资金高达??400万元，而这些公司与半导体行业没有任何关系。更重要的是：2020年5月21日发布的《湖北省2020年省重点建设计划》中，原列入《湖北省2019年省重点建设计划》的“武汉宏芯半导体制造”项目已经不见踪影。老爷子一辈子都在搞技术，晚年肯定是被宠坏了……

分析困难

通过以上梳理不难看出，中芯国际在短时间内拿到了14nm制程的关键技术，梁孟松（以及他能召集的研发人员）是关键。

由于骨干人才2017年底才入局，中芯国际历史财报的参考价值已大打折扣。让我们挤出尽可能多的信息。你能简单看一下大纲吗：

2019年营业收入约217亿元人民币，与台积电无法比拟。但值得注意的是，虽然华为增加了中芯国际的订单，但中芯国际2019年的营业收入较2018年减少了13.8亿元。

从现金流量来看，公司营业收入波动不大，稳步小幅增长。但在投资方面，自梁孟松17年前加盟以来，已经有了很大的飞跃。这反映了 SMIC South 和 SMIC North 投资的支出。

不要看净利润。为什么？很明显，过去的操作是比较差的。未来的发展前景完全取决于产品研发，工艺制胜。在研发费用投入方面，2019年研发投入约48亿元人民币，与台积电的212亿元人民币仍有差距。 17年以来，也算是大幅增长。

但是（注意这个但是），研发投入，在晶圆行业，随着制造工艺的逐步完善，研发投入呈指数级增长，研发时间也会相应延长。让我们来回顾一下进程进展的历史：

很难总结

这是一个极端技术主导的行业，赢家通吃，靠性价比等商业技巧很难取胜（参考上述苹果A9芯片订单纠纷）。

这是一家过去经营不善的公司，技术落后，股权分散，内部可能还存在派系斗争。未来出现铁拳精明的韦尔奇的概率并不高。

目前的重心，主要是因为时局的变化，以及继续生活的需要。有了国家基金的巨额资金和一批（一批）传奇研发人员的加盟，本来并不算落后的技术将全面国产化。技术方向非常可行，所需设备可能错开（光刻机）。

就巴尔勋爵所能想到的，似乎还有一个类似的例子。